Los recientes esfuerzos regulatorios en Estados Unidos para restringir los rendimientos de las stablecoins están generando un debate considerable y severas advertencias de expertos de la industria. Lejos de proteger el sistema financiero, muchos argumentan que estas propuestas corren el riesgo de desplazar capital de los mercados regulados hacia estructuras financieras opacas y extraterritoriales, comprometiendo inadvertidamente la posición de liderazgo global de Estados Unidos en el emergente panorama de las finanzas digitales.
El Riesgo de Desplazar Capital y Fomentar la Opacidad
La propuesta de prohibir que las stablecoins que cumplen con la normativa ofrezcan rendimiento, tal como se contempla en la Ley CLARITY, es vista por expertos como Colin Butler de Mega Matrix, como una medida contraproducente. La demanda de rendimiento en el capital es una constante, y si las opciones reguladas no pueden satisfacerla, los inversores buscarán alternativas en el extranjero o en estructuras sintéticas fuera del perímetro regulatorio estadounidense. La legislación actual ya trata las stablecoins como dinero digital sin capacidad de generar rendimiento, una visión que ignora el atractivo inherente de los bonos del Tesoro subyacentes y crea un desequilibrio con otras opciones de inversión. Esta postura, según Andrei Grachev de Falcon Finance, podría catalizar la proliferación de "dólares sintéticos" no regulados, que operan sin los requisitos de divulgación necesarios y plantean nuevos riesgos para el sistema.
Impacto en la Competitividad y el Liderazgo Global
Además de las implicaciones domésticas, la prohibición del rendimiento en las stablecoins estadounidenses plantea serias preocupaciones sobre la competitividad global de Estados Unidos. Mientras China ya ha introducido un yuan digital que devenga intereses y otras jurisdicciones como Singapur, Suiza y los Emiratos Árabes Unidos desarrollan activamente marcos para instrumentos digitales con rendimiento, la postura estadounidense podría alejar el capital global. Butler advierte que obligar a los inversores a elegir entre stablecoins estadounidenses sin rendimiento y divisas digitales extranjeras con intereses sería "un regalo para Pekín", cediendo terreno estratégico en la innovación financiera. En lugar de ello, Estados Unidos tiene la oportunidad de liderar estableciendo normas claras para productos de rendimiento que sean transparentes y auditables, una oportunidad que las restricciones actuales amenazan con desperdiciar.
